C'est l'une des questions classiques posées par les investisseurs qui veulent ouvrir des positions dans le secteur bancaire et que nous allons essayer de déchiffrer. Deux sont les deux grandes banques qui sont cotées dans l'indice sélectif des actions nationales et qui maintiennent des constantes très similaires. Mais ces derniers mois, ils ont emprunté des chemins avec certaines différences. Au point qu'ils ont quasiment égalé leur valorisation en bourse.
Il existe un autre dénominateur entre Santander et BBVA et c'est que dans les deux cas, ils versent des dividendes à leurs actionnaires. Avec une rentabilité d'environ 5% à travers quatre paiements annuels et qui se situent dans l'échelle moyenne des valeurs avec ces caractéristiques. Pour les investisseurs qui souhaitent constituer un portefeuille de titres à revenu fixe au sein des actions et quoi qu'il arrive sur les marchés actions. Être l'une de ses caractéristiques depuis de nombreuses années.
Alors que d'un autre côté, ces deux banques ont mené des vies parallèles qui ont conduit les investisseurs à avoir de nombreux doutes sur le titre à choisir pour intégrer dans leur portefeuille. Quoi qu'il en soit, ils sont l'un des blue chips les plus importants du marché boursier espagnol. Avec une capitalisation élevée et où chaque jour de nombreux titres se déplacent et changent d'une main à l'autre. En d'autres termes, ils ont une grande liquidité, l'une des plus élevées sur l'Ibex 35.
BBVA et Santander: divergences
Dans ce contexte, on peut dire que cette valeur bancaire est plus stable que celle de BBVA. A un moment où le secteur bancaire n'est pas au mieux placé car il est fortement touché par la faiblesse des taux d'intérêt dans la zone euro, ce qui nuit à ses résultats commerciaux. Les analystes financiers pensent même qu'il peut descendre à 3,20 euros, niveaux auxquels ce serait une réelle possibilité commerciale. Avec un potentiel de hausse qui devrait être considéré comme excellent.
BBVA perd le 50%
Une autre chose très différente est ce qui arrive à BBVA et qu'il n'a cessé de baisser depuis qu'il se négociait à des niveaux proches de 9 euros il y a à peine quelques années. Dans cette période de temps, le 50% de sa valorisation des actions a chuté au bord de la route. A l'heure actuelle, il se négocie aux alentours de 4,50 euros et se rapproche de celui de son concurrent. Les marges se sont nettement réduites et cela signifie que BBVA peut être plus rentable à moyen et long terme. Sans surprise, c'est l'une des valeurs qui a développé les pires performances de l'Ibex 35.
Un autre aspect qui a joué contre lui est la question judiciaire dans laquelle il peut être plongé en raison des affaires de corruption qui ont affecté la direction précédente. Et cela va sans aucun doute à l'encontre des intérêts de l'entité sur les marchés financiers. Au-delà de son exposition aux marchés émergents, comme le Mexique et la Turquie, qui n'ont pas donné les résultats escomptés des investisseurs. Où le courant de vente est clairement imposé à l'acheteur. Malgré son poids spécifique dans le secteur bancaire espagnol.
Rentable à long terme
Les deux banques commerciales sont d'accord sur une chose, c'est que lorsque les problèmes du secteur bancaire sont résolus et que les taux d'intérêt remontent, elles peuvent faire mieux que le reste des titres de l'indice sélectif des actions espagnoles. Mais cela peut prendre plusieurs mois, voire plusieurs années. Parce que les deux banques sont dans une nette tendance à la baisse depuis plusieurs mois et qu'il faudra un gros effort pour en sortir. Même lorsqu'ils sont clairement dans un état de survente et de ce point de vue, ils peuvent être une possibilité commerciale de réévaluer les économies à partir de maintenant.
Ils sont également sous-évalués dans leur prix et la bonne chose qu'ils ont est qu'ils ont déjà peu de recul. De ce point de vue, ils sont plus à acheter qu'à commercialiser. Malgré le risque lié à ses opérations, principalement dans cet environnement général peu favorable pour le secteur bancaire. Où à court terme ils peuvent continuer à baisser et même avec une certaine intensité, comme cela s'est produit cet été. Quoi qu'il en soit, il n'y aura pas d'autre choix que de les mettre sur le radar pour vérifier quand est le bon moment pour ouvrir des positions. Avec une volatilité qui a été un autre de ses dénominateurs communs ces derniers mois.
Avec une capitalisation élevée et où chaque jour de nombreux titres se déplacent et changent d'une main à l'autre. En d'autres termes, ils ont une grande liquidité, l'une des plus élevées de l'Ibex 35. Mais il se peut que jusqu'à ce que cela se produise, nous devrons attendre plusieurs mois, voire des années.
Comparaison sur les deux rives
Concernant Banco Santander, tout au long du premier semestre de l'année, la marge d'intérêt s'est élevée à 17636 millions d'euros, soit 4% de plus qu'à la même période de l'année précédente, tandis que les ressources de prêt et de clientèle 4% et 6% ont augmenté, respectivement, en euros constants (c'est-à-dire hors impact des taux de change). Au deuxième trimestre, la banque a augmenté le nombre de clients d'un million, et Santander sert désormais 142 millions, plus que toute autre banque en Europe et en Amérique.
Tous les services numériques ont été regroupés dans la nouvelle unité Santander Global Platform pour améliorer la stratégie. L'adoption du numérique a continué de croître au cours du semestre et 34,8 millions de clients utilisent déjà services numériques de Santander. En moyenne, 240 clients accèdent à l'une des plateformes mobiles ou numériques de la banque toutes les secondes, ce qui représente une augmentation de 28% au cours des 12 derniers mois. Là où, la qualité du crédit a continué de s'améliorer, avec une baisse du taux de défaillance de 11 points de base sur le trimestre, à 3,51%, tandis que le coût du crédit est resté stable à 0,98%.
Coûts de restructuration
Concernant le ratio de fonds propres, le CET1 s'établit désormais à 11.30%, 50 points de base de plus qu'il y a un an, et Santander reste l'une des banques les plus rentables et efficaces au monde parmi ses concurrentes, avec un retour sur capital ordinaire tangible (RoTE ) de 11,7% et un rapport d'efficacité de 47,4%. Après la charge nette de 108 millions annoncée au premier trimestre, la banque a enregistré une nouvelle charge de 706 millions au deuxième trimestre, principalement pour des charges de restructuration prévue en Espagne et au Royaume-Uni (626 millions d'euros) et des provisions complémentaires pour l'assurance protection des paiements (PPI) au Royaume-Uni (80 millions d'euros).
Ces charges ont conduit à une baisse du résultat attribuable au deuxième trimestre de 181T1T en glissement annuel, jusqu'à 1391 millions d'euros. Hors ces charges, le bénéfice ordinaire du deuxième trimestre s'établit à 2097 millions d'euros, 5% de plus que le même trimestre de l'année précédente: le bénéfice ordinaire trimestriel le plus élevé depuis 2011, tiré par une forte croissance du crédit en Amérique latine, une amélioration continue de la rentabilité en Amérique du Nord. ainsi que des coûts réduits en Europe.
Résultats BBVA
En ce qui concerne BBVA, elle a obtenu un bénéfice net de 2442 millions d'euros jusqu'au deuxième trimestre 2019, ce qui représente une variation de -3,71% par rapport à la même période de l'année précédente, tel que rapporté par la société à la Commission Nationale du Stock Marché (CNMV). Dans une note, la banque a expliqué que le résultat a été conditionné par une plus grande détérioration des actifs financiers, conséquence de l'augmentation des besoins d'approvisionnement aux États-Unis, au Mexique et en Turquie, principalement au premier trimestre.
Cependant, le directeur général de la banque, Onur Genc, a souligné les «excellents résultats» obtenus par la banque au deuxième trimestre de l'année, période au cours de laquelle le bénéfice a atteint 1 278 millions. En glissement annuel, ce bénéfice trimestriel était de 2,6% supplémentaire incluant BBVA Chile, qui a été cédé par l'entité en juillet 2018, même si sans tenir compte de la filiale chilienne, le résultat serait un 6% plus élevé. Dans des données qui ont déçu une grande partie des investisseurs qui ont choisi de défaire des positions sur cette valeur de l'indice sélectif des actions nationales, l'Ibex 35.
